事件概述

    　　5 月20 日，深蓝汽车旗下第二款车型——深蓝S7 正式发布预售，预售价为16.99-23.99 万元，新车定位中型SUV：

    　　增程混合动力车型纯电 WLTC 续航里程 160 公里；满油满电综合续航可达1120 公里；

    　　纯电车型单电机峰值功率160kW 续航 620 公里，单电机峰值功率190kW 续航 520 公里。

    　　分析判断：

    　　强产品力+价格竞争力 S7 爆款潜质充分

    　　深蓝S7 车型亮点是颜值、空间、内饰及配置，以及极具竞争力的售价。

    　　1）造型延续，空间卓越：深蓝S7 延续SL03 的家族式设计，细长的大灯组提升前脸攻击性，运动感十足。空间方面，S7 车身长宽高分别为4750/1930mm/1625mm，轴距则为2900mm，在15-20 万元SUV 中空间表现卓越；

    　　2）动力强劲，极致驾乘：深蓝S7 基于EPA1 平台打造，纯电动车型的最大功率为160kW 和190kW，增程版车型配70kW的1.5L 增程器和175kW 的驱动电机，动力澎湃，后驱带来强操控性与驾乘体验；

    　　3）配置提升，舒适座舱：深蓝S7 对内饰进行了全面提升，采用大面积皮质包覆，配备可旋转的15.6 英寸中控屏幕、8 1 5 5芯片、零重力座椅、全景天幕+遮阳帘，舒适度提升；4）价格诚意，需求向上：我们预计将有效提升产品竞争力，刺激公司需求提振，拉动销量加速上行。

    　　IDD+OX+深蓝+阿维塔 自主新能源转型加速

    　　深蓝S7 将于6 月开启交付，新能源提速。深蓝S7 预计将于6月开启交付，强产品力+价格优势有望驱动爆款，我们预计深蓝子公司全年销量有望达40 万辆。

    　　自主插混智电IDD 加速上市，OX 品牌发布在即。当前，公司已上市智电IDD 插混产品包括UNI-V/K、欧尚Z6，今年还将有CS75 IDD 等4 款插混产品上市，新品推出+专网销售有望加速自主品牌电气化转型。此外，OX 品牌“长安启源”即将发布，定位主打家庭，有望引领主品牌向新。

    　　阿维塔引领智能高端。去年12 月起阿维塔入驻华为门店，今年上半年将进入20+家华为门店渠道。3 月24 日单电机版官宣上市后4 月大定2,151 辆，需求向好。目前，阿维塔11 已经在11城区开放NCA 和AVP，智能驾驶能力行业领先，后续阿维塔12 将于下半年上市，预计今年阿维塔有望达销量10 万辆，智能高端市场稳步推进。

    　　海纳百川计划发布 加速打开全球市场

    　　海外市场持续推进，增量空间广阔。2023 年1-4 月公司出口7.7 万辆，同比+16.71%，表现亮眼。公司出口业务布局较早，深耕亚太、中东、北非、中南美等市场，其中在沙特、智利等单一市场拥有较高市占率。4 月公司发布海纳百川计划，根据发布会，公司将加快产品和产能布局，到202 4 年完成东盟和欧洲两大重点区域市场的进入，并将在泰国投入40 亿元，布局生产基地。中长期来看，公司全球化思路清晰、步伐坚定，一方面燃油车深耕海外多年，新品产品力明显提升；另一方面，公司新能源转型迅速，优质产品有望打开长期增长空间，我们判断公司出口高增长仍将持续。

    　　投资建议

    　　公司凭借“产品+价格+定位”构筑整车核心竞争力，构建了强势的自主产品矩阵，新品导入加速销量上行。自主插混+深蓝+阿维塔三箭齐发，加速向高端电动智能转型。自主盈利具备较强弹性，我们看好公司在全新产品周期下迎来盈利的快速释放，叠加高端电动化转型带来估值的重塑。维持盈利预测，预计公司2023-2025 年收入为1,862/2,108/2,276亿元，归母净利润为97.4/112.8/137.7 亿元，对应EPS 为0.98/1.14/1.39 元，对应2023 年5 月19 日11.85 元/股的收盘价，PE 分别为12/10/9 倍，维持买入评级。

    　　风险提示

    　　自主品牌销量不及预期；新车型交付不及预期；新能源渗透率不及预期等。