长安整体销量同环比均实现增长。长安汽车5 月整体销量20.02 万辆，同比增长32.5%，环比增长10.0%；1-5 月整体销量99.00 万辆，同比增长7.8%。据乘联会初步统计，5 月国内狭义乘用车批发销量同比增长约27%，长安整体销量同比增速好于行业平均水平。

    长安自主销量同比增速较高，深蓝S7 即将上市。长安自主品牌5 月销量12.17 万辆，同比增长44.0%，环比增长8.4%；1-5 月累计销量62.99 万辆，同比增长23.3%，自主品牌销量增速大幅好于行业平均水平。长安自主品牌新能源5 月销量2.93 万辆，同比增长113.4%，环比增长30.2%；1-5 月累计销量13.63 万辆，同比增长104.4%，长安自主新能源同比维持翻倍以上增长。5 月深蓝SL03 交付量7021辆；5 月阿维塔订单2336 辆。新车方面，6 月2 日长安览拓者EV 上市，定价27.99万元。深蓝品牌第二款战略车型深蓝S7 于5 月20 日正式开启先享预订，预订价格16.99-23.99 万元，提供增程、纯电和氢电三种版本。深蓝S7 定位中型SUV，提供增程、纯电和氢电三种版本，增程版CLTC 纯电续航121km/200km，CLTC 综合续航1040km/1120km，CLTC 百公里馈电油耗低至4.95L；纯电版CLTC 综合续航520km/620km，续航能力较为出色；座舱搭载可旋转15.6 英寸向日葵中控大屏、12.3 英寸副驾驶超感智慧屏、53 英寸AR-HUD、高通8155 芯片，搭配前排双零重力按摩座椅、64 色氛围灯、80 寸全景天窗等舒适性配置，科技感与豪华感兼具。 深蓝S7 预计将于6 月正式上市，上市后将有望与SL03 形成互补，进一步充实产品矩阵，共同助力深蓝品牌向上发展，

    合资品牌销量环比大幅回暖。长安福特5 月销量1.95 万辆，同比增长48.2%，环比增长39.4%；1-5 月累计销量7.83 万辆，同比下降8.4%。长安马自达5 月销量0.69万辆，同比下降20.8%，环比增长73.3%；1-5 月累计销量2.48 万辆，同比下降53.5%。5 月长福探险者昆仑巅峰版上市，长马重点车型CX-50 行也于5 月25 日正式上市，定位“山系生活宽体SUV”，售价15.98-20.68 万元，上市首日即获得超过8000 辆大定订单，有望成为长马销量新支点。

    预测2023-2025 年归母净利润102.05、96.26、103.95 亿元，维持可比公司23 年平均PE 15 倍估值，目标价15.45 元，维持买入评级。

    风险提示

    长安福特销量低于预期、长安马自达销量低于预期、长安自主品牌销量低于预期。