投资要点

    　　公告要点：2023 年6 月，长安汽车实现合计产批量为228,084/225,696辆，分别同比+11.34%/+8.81%，分别环比+26.46%/+12.74%。其中合肥长安产批量分别为33,662/33,031 辆，分别同比+64.94%/+63.83%，分别环比+68.62%/+31.84%;长安福特产批量22,906/20,153 辆，分别同比-16.12%/-25.83%，分别环比+49.44%/+3.25%。1~6 月长安汽车销量累计121.57 万辆，同比+7.99%；自主品牌国内/海外销量102.05/11.62 万辆，分别同比+13.39%/+14.30%；自主乘用车销量76.81 万辆，同比+22.07%

    　　6 月集团销量22.57 万辆，环比+12.74%，新能源渗透率17.6%，新能源转型稳中有进。1）国内：长安汽车6 月批发销量205,648 辆，同环比分别+9.44%/+11.98%；整体来看，自主板块表现稳中有进，自主品牌1-6 月销量1,020,506 辆，其中乘用源车销售768,055 辆，分别同比+13.39%/+22.07%；重点车型来看，CS75 系列1-6 月销售229,869 辆，UNI 系列销售130,082 辆；长安福特1-6 月销售98,480 辆。2）海外：

    　　公司6 月自主品牌出口销量为20,048 辆，环比+21.15%，出口占集团销量8.9%，环比+0.62pct。 3）新能源：6 月长安自主品牌新能源汽车销量39,734 辆，同环比+117.51%/+35.67%，1-6 月自主品牌新能源销量176,057 辆，同比增长107.23%；6 月集团新能源渗透率为17.6%，环比+2.98pct。

    　　多品牌矩阵驱动新能源转型，海纳百川计划按下“出口加速键”。 6 月25 日，深蓝S7 启程发布，定价区间14.99-20.29 万元，定位中型SUV，提供增程和纯电两个版本，上市即热销，新车优异品质&定价策略有望打造爆款；6 月阿维塔11 交付1,753 台，智驾功能得到用户认可；未来3 年将有全新新能源C236、览拓者EV、阿维塔E12 等12 款车面世；目前长安品牌整合V 标+UNI+欧尚现有油车序列打造智电IDD 混动产品，下半年推出的新主流电动OX 序列将继续推动主品牌电动化转型；2023 年“海纳百川战略”计划加快欧洲/美洲/中东及非洲/亚太/独联体五大区域市场布局，长安汽车全球化出海步伐坚定，全球市场份额有望继续提升。

    　　盈利预测与投资评级：我们维持长安汽车2023~2025 年归母净利润为96/91/100 亿元的预测，对应EPS 为0.97/0.92/1.01 元，对应PE 为12/12/11倍，维持长安汽车“买入”评级。

    　　风险提示：乘用车价格战超预期，终端消费恢复低于预期。