本报告导读：

    长安汽车7 月销量同比小幅提升，新能源方面，7 月自主品牌新能源销量延续先前同比高增势头，预计后续优异表现将持续。

    投资要点：

    上调目标价至 17.95元，维持增持评级。维持2023-2025年EPS 预测为0.94/0.97/1.30 元，考虑到行业整体估值上行，参考可比公司给予公司2024 年18.5 倍PE，上调目标价至17.95 元（原为16.21 元），维持增持评级。

    7 月销量环比表现持平行业，同比小幅提升。7 月销量20.8 万辆，同比+3.4%，环比-8.0%，环比下滑主要系正常周期性影响，环比下滑幅度与行业整体基本保持一致。1-7 月长安汽车销量142.3 万辆，同比+7.3%；自主品牌销量119.1 万辆，同比+12.5%；自主乘用车销量90.3 万辆，同比+19.2%；自主品牌海外销量13.6 万辆，同比+11.3%。

    自主同比表现优于合资。7 月长安自主/长安福特/长安马自达分别实现销量12.9 万辆/2.1 万辆/0.5 万辆，同比+3.2%/-12.6%/-38.3%，环比-8.5%/+5%/-28.6%，自主同比表现强于合资，实现小幅正增长。

    新能源月销近4 万，环比持平，S7 交付破万。7 月自主品牌新能源销量4.0 万辆，同比+68.9%，环比基本持平，其中深蓝品牌7 月交付13172 辆，环比+63.8%，截止8 月3 日，S7 累计交付破万。1-7 月累计自主品牌新能源销量21.6 万辆，同比+99.0%。下半年公司还将推出长安启源首款车型A07、阿维塔E12、3 款P13 架构智电IDD 车型等，预计2023 年新能源车销量将在众多新车型推动下实现高增长。

    风险提示：价格战风险、产能受限的风险、新能源渗透率提升不及预期的风险。