事件：

    　　11 月10 日，阿维塔第二款车型——阿维塔12 正式上市，指导价为30.08 万-40.08 万元，新车将于12 月初开始批量交付。阿维塔12 定位豪华中大型电动轿车，搭载华为HarmonyOS 4 鸿蒙座舱、华为高阶智驾系统ADS 2.0 以及全向防碰撞系统CAS，全系标配3 颗激光雷达和4 层感知体系。动力方面，阿维塔12 四驱车型搭载华为DriveONE 双电机系统，前后电机最大功率分别为195kW/230kW。单电机车型最大功率为230kW，NEDC 续航里程700km。

    　　投资要点：

    　　智能驾驶赋能阿维塔，外观设计引领豪华轿跑。

    　　作为行业引领智能电动汽车技术平台CHN 的第二款作品，阿维塔12 汇聚长安汽车、华为、宁德时代各自领域优势赋能，产品具备顶级智能、顶尖设计、顶奢空间三大核心优势。阿维塔12 基于“未来美学Future Elegance”设计理念打造而成，一体化车身设计带来大空间享受。全系搭载基于HarmonyOS 4开发的鸿蒙座舱，及华为高阶智能驾驶系统HUAWEI ADS2.0。

    　　新车型周期共振，助力长安品牌向上。

    　　阿维塔12 拥有华为座舱、智驾赋能，智能化水平在30 万以上车型中具备领先优势，上市12 小时内订单数量突破5000 台，稳态月销预计4000+。自研方面，11 月11 日，长安启源首款插电混合动力SUV——启源Q05 正式开启预售，新车共推出5 款配置，预售价格区间为12.99 万元-15.99 万元。长安启源是长安汽车新能源数智技术的集大成者，承载了长安汽车新能源数智转型的战略使命。自品牌正式发布以来，目前已经上市的车型有长安启源A07、长安启源A05，而长安启源A06 车型此前也已经正式亮相过，结合上开启预售的长安启源Q05，品牌的产品矩阵无疑是得到了进一步完善。深蓝汽车在10 月24日举行发布会，向公众展示了其全新的智能化解决方案，该方案将为深蓝S7i/SL03i 两款车型带来更强大的智能辅助驾驶功能，这两款车型的高阶智驾版已于10 月27 日正式上市。长安通过三大新车型搭载智能驾驶，有望重新定义公司估值。

    　　估值和投资建议：

    　　我们预计公司2023-2025 年营业收入分别为1430/1702/2028 亿元，归母净利润115/97/126 亿元，对应的EPS 分别为1.16/0.97/1.27 元，对应当前股价（2023 年11 月13 日）的PE 分别为13.40X/15.95X/12.22X。结合对标公司的估值以及我们对长安汽车业务的分析，给予公司2024 年20 倍PE，给予目标价19.4 元，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　新车型销量不及预期；新车推出进度不及预期；行业价格战削弱企业盈利。