本报告导读：

    　　长安汽车与华为签署《投资合作备忘录》，二者拟成立合资公司共营汽车智能系统及部件解决方案业务，长安汽车迎来智能化估值重塑。

    　　投资要点：

    　　上调目标价至 25.22元，维持增持评级。维持2023-2025年EPS 预测为1.09/0.97/1.30 元，考虑到公司与华为合作迎来智能化估值重塑，给予公司高于可比公司平均估值，给予公司2024 年26 倍PE，上调目标价至25.22 元（原为19.40 元），维持增持评级。

    　　长安汽车与华为签署《投资合作备忘录》。备忘录内容为华为拟成立目标公司从事汽车智能系统及部件解决方案业务，目标公司业务范围包括汽车智能驾驶解决方案、汽车智能座舱、智能汽车数字平台、智能车云、AR- HUD 与智能车灯等，未来华为会将上述业务范围内的相关技术、资产和人员注入至目标公司。长安汽车拟投资目标公司并开展战略合作，获取股权比例将不超过40%。

    　　华为其他合作车企有望在后续注资。根据备忘录，未来华为原则上不从事与目标公司业务范围相竞争的业务。此外，目标公司将对现有战略合作伙伴车企及有战略价值的车企等投资者逐步开放股权，成为股权多元化的公司。

    　　长安汽车智能化发展加速。本次合作将帮助长安汽车加速构建面向智能化时代的完整、自主、领先的全栈智能化整车能力，加速实现智能低碳出行科技公司转型。长安作为首个与华为在智能汽车解决方案领域进行投资共营的车企，未来将充分受益于华为在国内汽车智能化市场上的领先地位，迎来智能化估值重塑。

    　　风险提示：价格战风险、产能受限风险、智能化发展不及预期的风险。