2023 年长安整体销量同比小幅增长。长安汽车12 月整体销量21.51 万辆，同比下降15.9%，环比下降5.4%；2023 全年整体销量255.31 万辆，同比增长8.8%。

    2023 年长安自主品牌销量稳步增长，12 月深蓝及阿维塔销量继续攀高。长安自主品牌12 月销量11.40 万辆，同比下降33.9%，环比下降19.7%；2023 全年累计销量159.70 万辆，同比增长14.9%。2023 全年长安自主品牌海外累计销量23.64 万辆，同比增长39.2%。长安自主品牌新能源12 月销量5.94 万辆，同比增长31.3%，环比增长17.3%；2023 全年累计销量47.40 万辆，同比增长74.8%。12 月深蓝汽车交付量18338 辆，环比增长13.5%，2023 全年深蓝汽车累计交付13.69 万辆；12 月阿维塔交付量6106 辆，环比增长49.7%；12 月阿维塔12 开启批量交付，单月交付量2004 辆；12 月长安启源交付6926 辆，累计销量突破4 万辆。新车方面，长安启源Q05 于12 月12 日上市，定价11.99-14.99 万元，定位紧凑型SUV；阿维塔11 鸿蒙版智享升级版于1 月8 日上市，定价30-39 万元，新车加入无图智驾、华为iTRACK 动态扭矩分配系统等智能化技术；2024 款UNI-K 智电iDD等车型于1 月8 日上市，定价18.79-21.59 万元，新能源产品矩阵持续丰富。深蓝品牌旗下新车型G318 正式曝光，定位硬派SUV，预计将搭载超级增程混动系统，采用双电机四驱形式，能够通过后轮反转实现原地掉头，售价预计将在30 万元级别，新车有望进一步开拓新能源细分市场，助力长安自主品牌新能源销量持续向上。

    合资品牌12 月销量同环比显著改善。长安福特12 月销量2.81 万辆，同比增长47.2%，环比增长47.4%；2023 全年累计销量23.31 万辆，同比下降7.1%。长安马自达12 月销量1.10 万辆，同比增长73.1%，环比增长17.8%；2023 全年累计销量8.87 万辆，同比下降14.8%。

    预测2023-2025 年归母净利润113.91、80.59、101.82 亿元，可比公司23 年平均PE估值19 倍，目标价21.85 元，维持买入评级。

    风险提示

    长安福特销量低于预期、长安马自达销量低于预期、长安自主品牌销量低于预期。