事件：公司公告2024 年2 月销量。2 月销量15.3 万辆，同比-20.05%， 1-2月销量43.3 万辆，同比+19.37%。自主品牌方面：2 月自主品牌新能源销量2.3万辆，同比+12.87%。1-2 月自主品牌新能源销量7.6 万辆，同比+55.97%。合资品牌方面：长安福特2 月销量为1.3 万辆，同比-7.97%，1-2 月销量3.4 万辆，同比+16.33%；长安马自达2 月销量为0.4 万辆，同比+2.41%， 1-2 月销量1.3 万辆，同比+66.91%。

    　　多款新车发布，助力销量持续增长： 2024 年2 月，公司发布第二代长安X5 PLUS 和X7 PLUS，发售价分别为7.39 万元起和8.39 万元起；3 月，公司发布全球首款超级增程皮卡长安猎手，官方指导价13.99-21.69 万元；发布长安启源A07 真香版，售价13.59 万元起。我们认为多款新车发布有望助力销量持续增长。

    　　出口销量同比高增长，海外拓展持续推进：2024 年1-2 月长安汽车自主品牌海外零售7.6 万辆，同比增长106.2%。3 月，公司旗下产品长安启源CD701获2024 年度德国iF 设计奖，目前，公司分别在中国重庆、北京、上海、河北、安徽，意大利都灵、日本横滨、英国伯明翰、美国底特律和德国慕尼黑建立起“六国十地”的全球协同研发格局，公司海外拓展持续推进。

    　　投资建议：我们预计公司2023-2025 年实现归母净利润113.73/83.32/101.72亿元。对应PE 分别为13.17/17.97/14.72 倍，维持“增持”评级。

    　　风险提示：消费需求不及预期、行业竞争加剧、新车型销量不及预期。