事件：公司微信公众号发布，12 月20 日，首块L3 级自动驾驶专用正式号牌“渝A D0001Z”在重庆诞生，由重庆市公安局交通管理总队正式授予长安汽车，标志着长安汽车在行业内率先开启L3 级自动驾驶时代。

    　　公司获首块L3 级自动驾驶专用正式号牌，天枢智能开启L3 时代。根据公司微信公众号及公告发布，12 月15 日，长安汽车旗下深蓝汽车产品（深蓝SL03）获批搭载L3 级自动驾驶功能的智能网联汽车产品准入许可，可以实现在交通拥堵环境下高速公路和城市快速路单车道内的自动驾驶功能。12 月20 日，首块L3 级自动驾驶专用正式号牌“渝AD 0001Z”由重庆市公安局交通管理总队正式授予长安汽车。根据公司公告，公司依托“天枢智能”自研技术体系以及自研打造的SDA 架构等领先技术，在L3 级自动驾驶的设计研发、测试验证、生产运营、持续迭代等方面积累了经验，沉淀了领先管理能力和体系能力。根据公司规划，阿维塔、深蓝、启源后续逐步会有相应车型推出，随着L3 规模的扩大，未来可以下沉到15 万级别的车型。

    　　公司设立机器人子公司，汽车+机器人双向赋能。11 月28 日，公司发布公告拟以自有资金出资2.25 亿元，参与设立长安天枢智能机器人科技有限公司。根据公司公告，机器人业务方面，公司围绕核心场景，以“1+N+X”战略布局智能汽车机器人技术和业务：“1”即以人形机器人为主线，牵引整个板块发展，产品形态分为全尺寸（适用于生产制造场景）、中型尺寸（适用于门店场景）和小型（适用于家庭场景）等，实现多应用场景覆盖；“N”包括车载组件机器人、智能出行生态机器人、特种服务机器人等业务形态；“X”代表公司将发挥链主效应，整合机器人行业上下游，涵盖零部件、软件服务、基础设施建设、运营商等多方面。

    　　投资建议：公司电动智能化转型进程加快，同时布局机器人等新兴领域，我们预计公司2025/2026/2027 年实现营业收入为1712.91 亿/1960.26亿/2149.28 亿元，对应归母净利润为51.59 亿/71.99 亿/95.93 亿元，以当前收盘价计算PE 为22.6 倍/16.2 倍/12.1 倍，维持“增持”评级。

    　　风险提示：公司产品推出及销售不及预期；新能源车发展不及预期；公司智驾车型销售不及预期；原材料成本上升风险