2012年三季度，公司实现营业收入33.63亿元，同比增长7.72%；营业利润986.8万元，同比下降71.13%；归属母公司所有者净利润283.64万元，同比下降81.21%；基本每股收益0.0061元。

    公司是一家基础设施建设、房地产开发（一级资质）以及进出口贸易为主营业务的公司，是福州本地的老牌企业。第一大股东为福建三联投资有限公司，持有公司18.06%的股权；

    实际控制人为福州经济技术开发区经济发展总公司、福州开发区国有资产运营有限公司。前三季度业绩下降主要受房地产销售不佳影响。

    盈利能力较弱，成本费用率很高，削弱利润。由于进出口贸易利润很低，公司综合毛利率仅为6.67%，同比下降1.34个百分点。期间费用率5.25%，同比增加0.15个百分点。其中，销售费用率1.17%，同比下降0个百分点；管理费用率2.09%，同比下降0.58个百分点；财务费用率1.99%，同比增加0.74个百分点。

    业绩锁定性弱。期内公司销售商品、提供劳务收到的现金流入为36.94亿元，同比下降4%,经营现金回流情况同比相当。期末预收账款为8.17亿元，较期初增长37.41%，预收账款为2011年结算收入的18.35%，2012年业绩锁定性弱。

    资金压力较大。期末资产负债率84.14%，剔除预收账款后的真实资产负债率为65.29%，同比提高2.68个百分点，长期资金压力加大；期末账面货币资金7.38亿元，同比下降10.64%，“货币资金/ （短期借款+一年内到期的非流动负债） ” 为0.54倍，同比下降0.35，短期资金压力不小。

    盈利预测与投资评级：我们预计公司2012年、2013年每股收益分别为0.034元、0.031元，按昨日收盘价3.4元计，对应的动态市盈率分别为101倍、110倍，维持中性的投资评级。

    风险提示：业绩持续性弱；财务风险较大。