增发完成后将大幅增厚EPS（摊薄后）。公司最近三年资产负债率均在80%左右， 本次增发完成后有助于改善公司的资本结构，降低财务费用，起到提升公司业绩的作用。增发完成后，公司偿还15.58亿元银行贷款，按照一年期贷款利率静态来算，每年将减少财务费用0.87亿元，增厚摊薄后EPS0.29元。增发完成后，公司每股净资产大幅增加到8.22元，增幅达到74%。

    大股东增持有利于公司长期发展。公司控股股东英力特集团通过本次增发持股比例将由22.28%增加到51%，处于绝对控股的地位。这也意味着集团看好公司的发展前景，后续将有可能以公司为重要的融资平台来整合煤炭、电力等资源。

    看好公司前景。现阶段，PVC行业产能过剩，需求不振，我们维持对PVC行业“中性”的观点，但这不代表行业内的公司没有投资机会。公司是行业内一体化产业链最为完整，综合成本最具优势的PVC企业，在未来油价上涨概率大增的利好下，公司是一个比较好的投资标的。 公司氯碱产品单耗在业内具有明显的竞争优势， 电力、电石基本自给，发电成本约0.2元/度，用电成本较当地工业用电低约0.1元/度。三季度是公司盈利低点，四季度随着PVC、烧碱价格上涨盈利将好转。

    维持“增持”评级。我们认为明年石油价格在80-100美元/桶区间运行概率较大，这有助于PVC价格的上涨， PVC价格上涨公司业绩敏感性最高。国电集团入主公司后，公司作为重要的融资平台，未来资源整合的机率大大提高，有利于公司长期发展， 我们预计公司2010年、2011年、2012年EPS分别为0.21元、0.77元、1.09元，维持公司“增持”的评级。