滨海新区金融创新改革先试先行，金融控股逐步推进。2006年5月国务院批准天津滨海新区为全国综合配套改革试验区，在金融企业、金融业务、金融市场和金融开放等方面的重大改革，原则上安排在天津滨海新区先行先试。公司目前逐渐出售物业经营类资产，向金融控股转型，未来有可能成为滨海新区整合金融资源的上市平台。

    公司持有渤海证券27.51%和北方国际信托15.82%的股权，构成主要利润来源。预计渤海证券和北方信托08年贡献3.97亿投资收益，占公司净利润的76%。

    以区域开发为模式的房地产业务极具成长性。公司规划的吉山软件园取得空前成功，预示着公司可将区域整体开发模式复制到滨海新区、扬州及成都地区，房产业务极具成长性。

    滤材产能增长60%，盈利增长72%。作为国内高端滤材龙头厂商，生产线由2400吨产能扩张至4000吨，08年新线投产将使公司摆脱产能不足困扰，滤材业务盈利大幅增长。

    给予增持评级。目前公司已有金融股权的价值在26.55元；在假定以定向增发方式注入金融资产的情况下，我们计算出将实际控制人持有的渤海证券和北方信托全部注入公司的合理股价为37.94元，将全部金融资产注入公司的合理股价为46.36元。考虑到滨海新区金融业整合的空间和公司未来进一步增持金融股权的可能，我们给予增持评级，如果未来市场对金融控股型公司的投资热情降低，同时考虑到未来金融股权注入的不确定性，请投资者关注风险。