拟购金鼎矿业40%股权。公司拟以挂牌价105,832.70万元、但最高不超过107,647.84 万元竞购金鼎矿业40%股权。收购完成后，大股东旗下所有铁矿资产均注入上市公司，兑现前期承诺。

    摘牌条件“量身定做”。根据金岭铁矿在山东产权交易中心的摘牌要求——“受让方须为主营铁矿采选的上市境内企业法人”、“受让方实收注册资本不低于人民币5亿元，净资产不低于20亿元，净资产收益率不低于20%（以2010年12月31日审计报告为准）”。

    收购PE偏高。金鼎矿业2011年上半年净利润9928万元，7月~11月净利润8636万元，预计全年净利润在2亿元左右，收购PE（2011年）为13.2倍。我们预计2012年矿石均价较2011年均价（163.4美元/吨）下降20~30美元/吨，对应2012年PE为16~19倍，收购PE不低。据公告，公司未来规划将80万吨的开采规模扩至200万吨，但目前仍在进行前期准备工作。

    我们认为本次交易对公司的影响为“中性”。公司属于“现金牛”型企业（三季末账面现金+应收款项金额超过17 亿元，资产负载率仅11.58%），虽然收购PE不低，但通过收购和整合实现规模扩张，创造更高的资本收益率。现金收购并不摊薄业绩。

    投资建议：公司停牌近两月，期间大盘涨幅0%左右。资产收购短期对市场情绪影响正面。预测公司2011年、2012年（收购金鼎40%股权后）每股收益分别为1.05元、0.98元，“谨慎增持”评级。