2014年3月24日晚间公司披露年报,2013年实现EPS为0.44元,基本符合我们之前预期,主要分析如下:

    全年保持较好盈利增长,四季度环比有所回落。实现营业收入约16.37亿元,同比上升24.27%;归属于母公司净利润2.62亿元,同比上升23.72%;基本每股收益0.44元,同比上升22.22%;加权平均净资产收益率8.95%,比上年增加1.11个百分点。其中,四季单季环比继续上升,实现营业收入约5.25亿元,环比上升19.56%;归属于母公司净利润0.77 亿元,环比下降20.73%;基本每股收益0.13 元,环比下降19.80%。公司本次向全体股东每10股派发现金股利1元(含税),占合并报表中归属于上市公司股东的净利润的22.75%。

    公司业绩能够逆市增长,主要源自铁精粉产销量明显提升。2010年8月3日,公司公告与喀什银根资产管理有限公司合资组建喀什金岭球团有限公司,公司占出资总额的70%,建设年产60万吨氧化球团项目,并于2013年4月实现试生产,通过加强生产组织,积极开拓市场,实现了当年投产当年盈利的目标,并呈现了产销两旺的良好局面,全年完成球团矿30.11万吨,实现利润1,029万元。报告期内全资子公司金钢矿业五十万吨选矿新线工程于9月29日实现了竣工投产,生产铁精粉20.24万吨,实现利润2,087万元。

    2014年全球铁矿石开年不利,或对短期业绩产生冲击影响。3月份铁矿石价格继续下行,截至21日,本月62%进口矿普氏价格指数均价111.45美元/吨,环比下跌9.79美元,全国主要港口铁矿石库存总量11193万吨,创历史新高。目前市场需求属于旺季初期,但钢厂短期资金面偏紧,对原材料购买谨慎,且港口铁矿石库存压力较大,预计矿价有进一步走低的可能,当前股价已包含这方面预期。

    维持“增持”评级。总体来看2013年业绩情况完全符合我们的预期,公司现具有铁矿石原矿年开采350多万吨、年生产铁精矿150多万吨、球团50多万吨的产能,新疆公司的投产运行,标志着公司“走出去”战略初见成效,为公司发展增添了新的经济增长点。预计公司2014-2016年EPS分别为0.46元、0.51元、0.56元,对应的PE约在16、14、13倍,公司盈利情况好于传统钢企,继续给予“增持”评级。

    风险提示:下游景气程度;国际金融环境等。