事件：2020 年2 月1 日，公司公布2020 年度业绩快报。

    　　业绩稳步增长符合预期，全年营业收入同增29.56%；盈利能力稳定。公司业绩稳步增长，初步核算2020 年实现营业总收入878.1 亿元，同增29.56%；营业利润123.9 亿元，同增43.74%；归母净利润70.2 亿元，同增23.69%；基本每股收益1.30 元，同增23.81%。报告称上述指标增加主要原因为2020 年交房规模和整体销售毛利润增加。利润率方面，2020 年加权平均净资产收益率23.31%，同比微降0.32pct；营业利润率为14.1%，同比提高1.4pct；归母净利润率为8.0%，同比微降0.4pct。

    　　公司盈利能力保持稳定。此外，公司20 年末预收款项与合同负债共计1433.8亿元，覆盖2019 年营业收入2.12 倍，锁定未来业绩释放，保障后续业绩增长。

    　　三道红线指标达成，财务结构持续优化。截至2020 年12 月31 日，公司资产负债率为80.66%，去年同期为83.78%，同比下降3.12pct；剔除预收款后的资产负债率为68.99%，去年同期为74.80%，同比下降5.80pct；净负债率为71.84%，去年同期为122.32%，同比下降550.48pct；现金短债比为1.4，去年同期为1.1，同增26.90%。房产融资三道红线指标均达成要求，由2019 年末的橙档转为2020 年末的绿档，公司降杠杆效果显著，财务结构持续优化，利好公司未来长期可持续发展。

    　　董事会成员变动，新团队领军“5 年发展战略规划”。2020 年1 月30 日，公司发布公告称，于1 月29 日召开了2021 年第二次临时股东大会，选举产生第十一届董事会。周达担任金科股份董事长，王洪飞担任副董事长。聘任杨程钧为金科股份总裁，任期与本届董事会相同。公司表示新一届领导团队，将成为“5 年发展战略规划”新的领军人物，全面提升公司的盈利能力和经营能力

    　　投资建议：我们预测公司20/21/22 年营收为878 亿元/1076 亿元/1303 亿元，营收增速为29.6%/22.5%/21.1%，归母净利润为70 亿元/85 亿元/99亿元，归母净利润增速为23.7%/20.6%/17.5%。公司业绩稳定，维持“买入”评级。

    　　风险提示：行业调控及融资政策收紧超预期。公司销售不及预期。