本报告导读：

    公司金融和纺机业务板块业绩增长趋势向好，公司拟收购中融信托33%股权，增厚EPS 同时估值有望提升。

    投资要点：

    维持“增持”评级， 维持目标价42.31 元/股，对应18P/E 25X。公司2017 年实现归母净利润12.0 亿元，同比+120.4%，符合我们预期，拟每10 股派2.1元。公司17 年扣非净利润8.3 亿元，同比+64%，主要受益于信托业绩稳健增长、纺机业绩改善和财富管理业务快速增长；公司金融和纺机业务板块业绩增长趋势向好，维持2018-20 年EPS 1.71/2.08/2.55 元；公司拟收购中融信托33%股权，增厚EPS 同时有望提升公司整体估值。

    金融和纺机业务趋势向好，业绩持续增长可期。1） 2017 年中融信托管理规模整体平稳，实现归母净利润27.4 亿元，同比+4.1%，ROE 18%。中融主动管理能力突出，主动管理规模占比超70%（16 年数据），受信托行业去通道影响极为有限，且中融信托17Q4 完成20 亿元增资，看好公司后续业绩稳健增长。2）公司纺机板块业绩回升明显，17 年纺机业务主营收入同比+28%，毛利率提升220bps 至16.3%。3）公司参股的财富管理公司17 年利润贡献达2.3 亿元，同比+138%，连续两年增速超过100%，后续持续快速增长可期。

    收购中融信托股权有望提升EPS 和估值。公司3 月公告拟以发行股份及支付现金方式收购中植集团所持中融信托约33%股权。中融信托2016-17 年ROE 分别为21%/18%，高于经纬纺机的8%/16%，本次收购有望增厚公司EPS；本次交易后公司持有中融信托股份由37.5%提升至70.5%，金融属性进一步增强有望提升公司整体估值。

    催化剂：收购中融信托股权事项落地。

    风险提示：资产整合方案或进展不达预期。