评论

    修正原因：受宏观调控和信贷紧缩影响，公司主要产品推土机和压路机等产品市场需求下滑超预期；另参股公司小松山推的挖掘机需求也明显下滑导致投资收益大幅减少，造成上半年利润情况低于原先预计。

    我们下调公司盈利预测：鉴于信贷政策尚未出现实质性松动，公司产品需求仍在下滑中，全年投资收益也没容乐观，我们初步下调了对公司的盈利预测（待半年报公布后详细测算），预计 11 和 12 年 EPS 分别为 1.30 和 1.78元，较原先的 1.68和 2.28元分别下调 22.6%和 21.9%。 。

    投资建议

    虽然公司业绩受宏观调控影响低于预期，但我们仍看好国内城镇化率提高所带来的对工程机械的长期需求，以及下半年水利建设投资增加对公司产品需求的拉动，维持“买入”评级。