事件描述

    山推股份发布2011 年半年报，主要经营业绩如下： 2011 年上半年公司实现营业收入92.49 亿元，同比增长34.31%，其中主营业务收入73.94 亿元，同比增长25.83%；实现归属于母公司净利润5.00 亿元，同比增长1.30%，摊薄后每股收益为0.66 元。

    主要观点如下：

    1. 上半年销售收入同比增长34.3%，但归属母公司净利润低于预期；

    2. 毛利率上半年同比上升1.49 个百分点，预计下半年或略下滑；

    3. 期间费用率上升，投资收益大幅下降，致使净利率下降1.76 个百分点；

    4. 推土机王者地位依旧，业绩增长还看宏观政策及固投新开工增速；

    5. 预计公司2011、2012 年的营业收入分别为150.9 亿、177.4 亿，每股收益分别为1.28 元、1.62 元，对应8 月24日收盘价的PE 分别为11、9 倍，维持“谨慎推荐”评级。