事件:视觉中国发布2022年中报,1H22公司营收3.51亿元,同比+3.1%;归母净利润0.55亿元,同比-43.2%。2Q22公司营收1.96亿元,同比-2.9%;归母净利润0.24亿元,同比-55.7%。
数字版权业务方面,广告类客户短期经营承压,互联网平台经营持续增长。1H22视觉内容与服务营收3.49亿元,营收占比为99.66%,同比+3.1%。其中党政与媒体机构、企业客户、广告营销与服务、互联网平台四类客户收入占比分别为39%、27%、18%、15%。其中党政与媒体机构以及企业客户营收占比较2021年水平持平,广告类客户营收占比较2021年分别-3pct/+7pct。通过互联网平台触达长尾用户继续保持快速增长,客户数量超过200万,较2021年上半年同比增长超过100%,因此互联网平台类客户营收占比提升明显。广告类客户受广告行业景气度影响较明显,经营短期承压,未来随着疫情影响减弱,广告行业需求有望逐步恢复。
启动“区块链+”战略,数字艺术品平台交易稳步推进。公司在国内数字艺术品交易平台元视觉艺术网于2021年12月26日上线,海外视觉艺术品交易平台Vault by 500px于2022年5月底上线。其中,元视觉1H22实现销售收入1,505万元。元视觉引了诸多顶级创作艺术家和优质IP机构合作,进一步拓宽创作者变现的途径,有望为优秀创作者提供全新的创作空间。
盈利预测与投资建议:我们预计视觉中国2022/23/24年营收分别为7.12/8.74/10.1 元, 分别同比+8%/+23%/+16%; 归母净利润分别为1.14/1.53/1.80亿元,分别同比-25%/+34%/+18%。维持“增持”评级。
风险提示:疫情反复风险,客户拓展不及预期风险,数字艺术品行业市场景气度下滑风险。