报告摘要：

    2012年中期，公司实现营业收入50.35亿元，同比下降7.54%，实现净利润-0.91亿元。

    公司石化、石油产品实现销售收入34.66亿元，同比下降23.00%，实现毛利1.61亿元，减少4.79亿元。

    公司氯碱产品实现销售收入6.99亿元，同比下降22.33%，实现毛利0.50亿元，减少3.16亿元。

    国内汽柴油价格不到位，化工产品价格大幅下跌，导致公司主业亏损。

    展望后市，化工市场将维持低位整理，汽柴油定价机制改革有望推出，公司的内生发展面临一些困难。公司作为沈阳地区一家重要的石化企业，外延式的发展方式仍然值得期待。

    基于公司上半年主业亏损，因此调低对公司2012、2013和2014年业绩预测至，每股收益分别为0.06元、0.25元和0.36元。维持对公司股票“谨慎推荐”的投资评级。

    风险提示：化工市场景气度存在较大的不确定性，由此会对公司的预期业绩产生一定的影响。