下面是报告摘要:公司产业链布局完善

    沈阳化工目前具有两条产业链:一条是以聚氯乙烯糊树脂为龙头的氯碱化工产业链,另一条是以CPP及DCC为上游的特种聚乙烯、丙烯酸、丙烯酸酯等化工新材料产业链。

    n公司主要产品包括烧碱(19万吨)、糊树脂(13万吨)、丙烯酸及酯(13万吨)、茂金属聚乙烯等。产品广泛应用于化工、冶金、轻工、纺织、医疗、汽车、电子工业、农业、建筑业等多个领域。

    老厂搬迁将幅增厚公司净资产,新厂区盈利有望加强

    近年来,东北老工业基地改造步伐加快,公司所在铁西区的厂区已于2012年8月启动搬迁。目前,公司已陆续收到2013、2014年(2014年12月31号到账)搬迁补偿款共计5亿元左右;预计随着搬迁完成,公司净资产将得到大幅增厚。

    搬迁后的新厂区,将进行技术改造、产能扩张以及节能减排升级;预计新厂区投产后,公司生产成本将降低,盈利能力有望提升。

    公司有望作为蓝星集团下属唯一上市化工平台,具有资产整合预期n目前蓝星集团业务分为化工新材料、基础化工、生命科学板块(含动物营养)和环境科学四大板块;下属有蓝星新材(已定义为生命科学板块)、沈阳化工两个上市公司。本次蓝星东大置入上市公司,旨在改善上市公司资产质量,提高盈利能力。从公开资料推断,沈阳化工有可能作为蓝星集团属下唯一化工上市平台,其具有资产整合预期。

    预计14-16年净利润分别为4279、5844、7759万元n随着公司陆续搬迁补偿款的到位及新产品新厂区投入后盈利能力有望增加,预计14-16年EPS 分别为:0.06、0.09和0.12元/股(暂未计入虑蓝星东大资产注入)

    风险提示: 1、原材料价格大幅波动;2、新厂搬迁低于预期