业绩简评

    公司预告14年一季度实现归属母公司净利润7226 万元-8430 万元,同比增长200%-250%,对应EPS为0.23-0.27元。

    经营分析

    一季度业绩大幅超预期,主营业务快速增长是主因:公司14年一季度业绩预计增长超过200%,主要仍是主营业务增长较快所致。公司今年一季度还获得转让江阴米拉克龙公司的约1200万股权收益,扣除股权收益后公司业绩增速仍高达176%以上。

    保险杠收入增长稳健、结构持续改善,公司业绩仍有望快速增长:今年一季度,公司最大客户上海通用销量增长稳健,增速约8%;华晨宝马和北京奔驰今年前2 月销量增速高达38.9% 和78.3% ,大幅超过行业整体水平。我们认为,公司主营业务收入仍有望保持稳健增长,且受益于规模效应、结构提升以及原材料成本维持低位,公司盈利能力有望持续提升。综合判断,公司未来业绩有望维持快速增长。

    民营医院前景光明且有拓展空间:公司已收购无锡鸿意地产剩余49% 股权从而实现了对无锡明慈的全资控股。我们认为,得益于蓬勃发展的健康服务需求、政府的大力支持、强大的战略合作资源(德国北威州心脏和糖尿病中心)以及公司自身的优质基因,该医院成熟后有望成为公司的另一主要利润来源。而且,基于模塑集团做大健康产业的决心,若明慈医院经营效益良好,其床位编制有望迅速扩张,公司也有可能通过新建或者收购以进一步做大医院业务。

    盈利预测调整

    小幅上调公司盈利预测,预计14-16 实现净利润2.78 、3.42 、4.16 亿元,增长26.8% 、22.7% 、21.6% ,对应EPS 分别为0.90 和1.11 、1.35 元。

    投资建议

    我们重申,公司是有足够安全边际的民营医院概念股,保险杠主业增长稳健可提供足够安全边际,民营医院前景光明有助提升估值。公司当前股价对应14年仅14倍PE,我们给予公司16-18 元目标价,对应14年18-20倍PE,维持公司“买入”评级,建议可积极买入!