事件：

    　　公司公告，控股股东拟减持不超过1000 万股，即不超过总股本的2.79%，用于模塑集团对汽车产业升级、切入智能驾驶等新兴产业项目的投资布局，方式为集中竞价交易和大宗交易相结合，其中，通过集中竞价交易方式减持的股份数量不超过总股本的1%，时间为2016 年5 月11 日至2016年7 月11 日。

    　　点评：

    　　减持规模不大，对股价冲击小，且带来股价诉求，我们持续看好。控股股东合计减持不超过3%，比例不高，且减持后控股股东占比接近30%，为牢固掌握控股权，预计后续不会减持。集中竞价减持不超过总股本的1%，期限为两个月，公司今年以来日均换手率为3.3%，预计减持对二级市场造成的直接冲击很低。本次减持用于模塑集团切入智能驾驶、汽车产业的升级等，或预示后续将实际落地。我们认为，控股股东出于发展需要小幅减持，不改对公司发展信心，且减持或带来股价诉求，我们持续看好。

    　　主业稳定增长，市场最便宜的无人驾驶标的。公司汽车业务主要面向宝马、奔驰、通用、大众等中高端客户，其中，国产宝马（配套100%）、国产奔驰（配套85%）贡献60%左右利润。2016 年3 月华晨宝马销售3.18万辆，同比增长20.3%，1 季度累计销量达8.19 万辆，同比增长13.5%，宝马2 系运动、宝马X3、以及一款紧凑型轿车2016 年陆续国产化，公司有望有益。2016 年前3 月，北汽奔驰累计销量达6.98 万辆，同比劲增42.7%，对公司产品需求旺盛。我们认为，公司未来五年净利润CAGR20%左右确定性高，切入无人驾驶领域具有先决条件，本次减持带来股价诉求，或加快落地。当前股价对应16 年仅18 倍PE，是市场最便宜无人驾驶标的，持续看好。

    　　重申买入评级，6 个月目标价30 元

    　　公司发展战略清晰，格局大，后续成长性好。考虑到公司大健康产业处于投入期，且持有优质金融资产（参股江南水务和江苏银行），我们认为采用分部估值方法较为合理。按汽车主业2016 年27 倍PE 估值84 亿元、医院2 倍PB 估值12 亿元、金融资产按权益法谨慎估值12 亿元，合理估值为108 亿元，对应目标价约30 元/股，对应2016 年约28 倍PE。

    　　风险提示：汽车产销下滑；明慈医院发展不及预期