公司与迈科金属建立深度合作,未来将打造大宗交易平台+互联网金融服务机构的大型金融集团。公司与迈科金属等七方共同投资设立大商道商品交易市场股份有限公司,公司出资1.5 亿元,股权占比15%。“大商道”电商平台体系将围绕电子交易平台、仓储物流平台、融资结算平台、信息网络平台建设,全面打造现阶段国内唯一类LME 的第三方大宗商品交易平台。

    大商道有其特殊统治地位,基于其完整架构将衍生出中远期期货服务,场外衍生品服务,票据服务等一系列金融产品,参与厂商将深度受益。目前厦门信达前海平台主营票据类服务,随着大商道的起量将为前海金服打开成长空间,我们认为前海金服后续将不断丰富自身的金融工具体系,借助于大商道平台持续抽水,获取超额利润。

    金融服务业务步入正轨,15 年下半年已开始贡献利润。公司去年4 月公告与迈科合资成立大宗商品金融服务票据平台公司,股权占比28.6%。金服公司是全国唯一基于贸易、物流背景的金融票据平台,可依托贸易背景实现票据的类跨境贴现。2015 年预计能实现1600 亿流水,4000-5000 万净利润,而2016,2017 年净利润规模仍将爆发式增长,预计能达到1.2 亿元、2.4 亿元。

    首次覆盖“强烈推荐-A”投资评级。我们预测公司未来大宗交易平台与金融服务业务联动会带来成倍的利润增长。预估每股收益15 年0.45 元、16 年0.55元,对应16 年PE 为35 倍,首次覆盖 “强烈推荐-A”投资评级;

    风险提示:市场系统性风险、“大商道”电商平台推进不及预期。