净资产被明显低估。1）公司在绍兴市中心的办公大楼建于12 年前，当初的账面价值仅为1000 万元。2）公司的制药分公司搬迁在市区内有62.5 亩土地可供公司进一步开发。3）公司在2000 年的时候在开发区以6 万元每亩的价格购买了500 亩的土地供制药公司、仓储中心建设。考虑到绍兴地区的土地价格在近几年飞涨，这三块资产被明显低估。因此我们认为财务报表显示公司的净资产为3.86 元是不能充分反应公司的实际清算价值。。

    盈利预测

    考虑到公司未来的盈利能力逐步改善，我们预计09～11 年EPS 分别为0.11、0.13、0.16 元。现有股价基本反映了公司的清算价值，考虑到公司的盈利能力快速大幅改善的空间不大，因此我们给予“中性”的评级