事件：2021 年1 月29 日，公司发布2020 年业绩预告， 2020 年度预计实现归属于上市公司股东的净利润为1.8 亿元—2.0 亿元，同比下降48.80%—53.92%；预计实现扣除非经常性损益后的净利润为6,200 万元—8,200 万元，同比下降72.10%—78.90%。

    新冠疫情对公司业绩冲击较大，基本符合预期。报告期内公司业绩出现较大下滑，主要系新冠疫情带来的负面影响：（1）从收入端来看，公司主营业务为以无创产前诊断为主的医学检验，由于疫情期间医院相关科室限流，公司医学检测类服务收入出现明显下滑；（2）从成本端来看，疫情防护物流、采购等各项成本大幅上升，导致公司利润水平出现明显下滑；（3）此外，公司对应收账款进行减值测试，预计计提减值损失金额约为6,500 万元。我们认为，在新冠疫情对公司主营业务形成较大冲击的背景下，2020 年业绩预告基本符合市场预期，随着疫情的逐步稳定，公司有望在2021 年走出困境。

    公司重点布局肿瘤早筛业务，肝癌早筛进入商业化阶段。公司重要子公司和瑞基因是国内最早布局肿瘤早筛业务的公司之一，并将肝癌、肺癌、妇科肿瘤确定为肿瘤早筛的重点研究方向。2020 年8 月16 日，和瑞基因正式对外发布全国首个肝癌早筛产品“莱思宁”（LiverScreening），该产品灵敏度可以达到95.42%，特异性可以达到97.67%，比传统检测方法提前6-12 个月预警肝癌风险，对于极早期（0 期）和早期（A 期）肝癌，“莱思宁”的筛查效能比传统AFP 检测方法提高3-5 倍以上。“莱思宁”是全球范围内研发进展最快的肝癌早筛产品，目前已经在国内多家三甲医院开始落地推广，正式进入商业化阶段，有望在未来贡献较大业绩弹性。

    投资建议：我们预计公司2020-2022 年实现营业收入分别为15.14亿元、18.42 亿元和22.06 亿元，实现归属于母公司的净利润分别为1.93 亿元、3.64 亿元和4.54 亿元，对应的EPS 分别为0.54 元/股、1.03 元/股和1.28 元/股。首次覆盖给予增持-A 的投资评级。

    风险提示：政策监管风险；市场竞争加剧风险；体外业务发展不确定性风险。