事件

    公司发布2012年中报，上半年实现营业收入4393万元，同比下降0.63%；实现归属于上市公司股东的净利润4162万元，同比下降25.56%；每股收益0.14元。

    简评

    自来水业务毛利率提升

    报告期内，公司自来水业务实现营业收入3,965.93万元，比上年同期增加0.02%，毛利率比去年同期提高了4.92个百分点，因此利润增速快于收入增速，上半年自来水业务实现净利润1,015.12万元，同比增长19.07%。

    东莞证券经纪业务市场份额上升

    公司持有东莞证券40%股权，目前公司的主要盈利来自对东莞证券的投资收益。报告期内，东莞证券实现主营业务收入48,776.88万元，同比减少3.02%，实现净利润13,937.07万元，同比减少16.42%。

    数据显示，今年上半年，东莞证券股基市场份额0.69%，高于2011年的0.65%，市场份额有所上升；上半年，东莞证券完成债券主承销项目1个、完成股票增发项目1个，少于去年同期，去年上半年，东莞证券完成IPO项目1个，增发项目2个。

    东莞证券增资或有进展

    公司已于8月4日起停牌，东莞控股（000828）也于8月7日起停牌，预计公司增发及东莞证券增资将取得实际进展。公司及东莞证券如能顺利增资，对于公司提升金融资产比重，打造金控平台，东莞证券开展创新业务，具有十分重要的意义与现实作用。

    投资建议

    定增后公司资本实力大增，而注资后公司持股的东莞证券未来发展空间也将急剧扩大。我们预计公司2012年和2013年EPS分别为0.30元和0.43元，维持“买入”评级。