2010年1-3月，公司实现营业收入2.89亿元，同比增长33.79%；营业利润3361万元，同比增长183.91%；归属于母公司所有者的净利润3045万元，同比增长157.37%；按最新股本27000万股全面摊薄后，公司实现EPS0.11元。

    2010年中期公司业绩预增150%，折合EPS约0.29元。

    种业进一步向好，行业战略地位提升。玉米种子供过于求局面进一步缓和，预计2010年余种5.2亿公斤，较去年下降3%，2010年度种子价格继续上涨。中央一号文件指出将“推进行业整合和企业并购”，“做强做大种业”，种业的战略地位明显提升。

    公司营业收入同比大幅增长源于公司房地产和香料业务收入增加，而净利润增速远高于收入增速则是由于公司种子业务盈利提升、毛利率提高所致。

    战略调整打开成长空间。在实际控制人主导下，公司于去年做出战略调整，收缩多元化业务而做强种业和农化，旨在形成以种业和农化为主体的农业产业化集团。我们认为，战略调整将推进公司未来几年的快速发展，而正在进行的增发则是公司战略调整的第一步。公司增发拟募集资金将全部用于种子和农化业务。

    2010年公司业绩高增长。这一判断主要基于以下三点：（1）种业进一步向好，种子盈利将进一步提升，且公司可能将通过横向并购来扩张种子业务；（2）循环经济园今年建成投产，农化业务的产能瓶颈将消除，估计今年新增产值约为2亿元；

    （3）丰乐世纪公寓将结算近2亿元收入。

    盈利预测和评级。预计公司2010、2011 年的EPS 分别为0.45 元和0.59 元，以4 月21 日收盘价13.83 元计算，对应的动态市盈率分别为31X 和24X，维持“增持”评级。