业绩预测及投资观点。
公司未来看点在于:
1、西安作为西北地区桥头堡,区位优势明显,旅游作为其支柱产业之一,未来发展空间很大,西安饮食作为当地龙头旅游企业之一将充分受益;
2、西安市“十二五“期间将着力构建困有资产调整与发展的实施载体,整合国有资产优势资源,组建10大集团公司,而西安饮食作为当地的龙头旅游上市企业之一,有望成为西安市以旅游服务为主要功能的企业平台;(西安市组建十大集团报道:http://www.sei.gov.cn/ShowArticle2008.asp?ArticleID=210362)
3、公司充分认识到上市公司的资本市场优势,逐渐以市场为导向,盘活老字号,做大做强餐饮主业:未来3年要将其在西安地区餐饮业所占市场份额由目前10%左右扩大1倍至20%左右,而为达到这个目标,公司将在用人机制、激励机制上实现市场化,如果实现管理团队及核心技术骨干与公司、股东利益的绑定,这将对释放公司资产的盈利能力起到十分关键的影响作用。
我们预计公司2011年将实现净利润4379万元,其中包括老孙家营业楼转让收益约2220万元;不考虑资产出售或部分中心位置门店改为出租等非主业收益,我们预计公司2012-2013年净利润将达到3033/5616万元,按现有股本折算EPS为0.15/0.28元。其中2011年考虑到世园会召开对公司经营的带动作用,2012年预计工业食品业务效益将初步显现,2013年西安饭庄总店重新开业有望带动公司业绩实现大幅提升。
我们认为短期内公司的非公开发行向市场释放了开始着力改善经营的积极信号,这对公司长期盈利提升有着积极的正面作用。考虑到公司在西安市旅游企业中的重要地位、未来成长空间及其拥有的老字号与优质物业等资产价值,我们认为公司目前市值22亿元未能完全反映公司长期内在价值,建议给予积极关注。