投资要点：

    收购嘉和一品100%股权

    2014年公司营业收入净利润双降

    全力打造“吃转西安”O2O大平台

    报告摘要：

    收购嘉和一品100%股权。公司拟收购嘉和一品100%股权，交易价格4.11亿元，公司向刘京京、蔡玉钻、肖吕强、天津红杉、上海云锋、上海祥禾和拉萨涌金等7名持有的嘉和一品100%股权的股东以5元/股的价格非公开发行股票8220万股。交易完成后原嘉和一品7名股东成为公司股东。

    2014年公司营业收入净利润双降。2014年公司实现营业收入5.46亿元，同比下降6.89%；利润总额2610万元，同比下降8.27%；归属于上市公司股东的净利润1106万元，同比下降25.24%；按公司期末总股本计算，每股收益0.0222元，同比下降66.31%。

    全力打造“吃转西安”O2O大平台。公司将西安饮食老字号“一卡通”与020模式相互融合，全力打造“吃转西安”O2O大平台，实现线下实体店与线上销售的有效对接，形成资源共享、数据互通、统一营销、整体发展的运营模式。对公司跨越式发展具有举足轻重作用的并购项目，每年力争实现完成一个、启动一个、储备一个。通过并购实现“走出去，请进来”，带动公司优势产品和食品工业走出陕西，同时将更加专业的连锁管理经验和模式引入公司，抢占陕西快餐市场份额；实现品牌资源共享互补，丰富公司多元化业态，使公司的产业链条更加完善。按照协议规定，嘉和一品实现2015-2019年的盈利目标，将增厚公司EPS0.052、0.072、0.095、0.11和0.119元/股，我们暂不调整盈利预测。我们预计公司2015-2017年的EPS为0.05、0.06、0.07元/股，对应的PE为146、120、107倍，维持买入评级。