1. 公司基本情况介绍：

    2018 年预计盈利18 个亿，其中下半年实现12 亿元净利润，主要受益于焦炭价格回升，同时煤价也在高位。

    上市公司现有主业是煤——焦——气化产业链，

    煤炭开采：有三座煤矿，储量大约在6 亿多吨，产能540 万吨：富锦煤业（180万吨，100%权益），东于煤业（150 万吨，100%权益）、汾西太岳（210 万吨，76.96%权益），合计权益产能492 万吨/年，都是焦煤，包含优质配焦煤和主焦煤。除了东于没有满负荷，原来开采的工作面薄一些，太岳接近满负荷。

    焦炭：产能660 万吨，其中570 万吨属于上市公司，另外90 万吨只是托管给上市公司，公司总共运营的产能是660 万吨。焦化板块需要原煤1800～1900 万吨，自己才能生产500 万吨，还有1000 万吨要采购，下一步公司也计划面向集团或者省内寻找焦煤资源。

    焦炉煤气制天然气：整个项目投资13～14 个亿，已经都建成，18 年已有小规模装置投产，但冬天天气比较冷，整体装置加压有难度，所以没有进行流程测试，我们预计4～5 月份全部装置会投入运行。投产后天然气量可以达到1.34 亿Nm/年，合成氨20 万吨/年，尿素30 万吨/年。成本一块多，终端加气站的价格预计4～5 块钱，预计加上其余化工复产品（尿素、合成氨等），整个装置2019 年可实现3 亿以上的利润差不多。

    2. 19 年业绩增长来源？

    煤矿主要来自于东于煤矿：东于煤矿事故过后更换工作面，煤质好，利润应该更高，将贡献利润增量；

    LNG 项目投产，也带来一定的利润增长。

    收购飞驰汽车，19 年利润大概率会增长，但幅度不好判断。

    3. 氢能产业链发展情况

    公司布局氢能源产业链，目前布局设计客车生产，合作生产电池还有加气站等等。

    氢能产业国家重视，政策鼓励，也是佛山地方政府的鼓励的方向，同时广东省政府把氢能作为支柱产业发展，佛山市提出在2019 年要投入1000 量氢燃料电池客车。目前大型物流车，国家补贴50 万，地方补贴50 万。

    公司也在积极布局加氢站，计划先收购一批加气站，在此基础上再配置加氢装置。

    公司在制氢方面具有优势：焦炉煤气自然生成的里面有50%以上的氢气，可以低成本的提取出来，公司一年产生8 亿吨标方的焦炉气，其中可以提取4 亿方的氢气。但目前做液氢气很难，还是只能压缩成气运输，经济运输半径就局限在200 公里以内。50 公里以内，每公斤运输成本2 块钱，50～100 公里是4 块钱了，像运压缩器的鱼雷车一车可运300 公斤。所以未来氢气的利用可能主要以省内为主。

    4. 关于氢能汽车和新材料板块的布局

    公司目前已经控股了飞驰汽车，属于氢能源整车制造，目前海外合同是10 台车，3 台先投入运营。8.5 米的车型其他企业大概在200 万左右。其余车辆因为是定制化的，所以160～200 万价格不等，单位利润也不好比较。18 年基本盈亏平衡，19 年估计有些利润贡献。

    参股的氢燃料电池和电极核心元器件研发技术也是国内领先的，包括核心组件（催化剂层及树脂）的设计和产业化、质子交换膜生产、CCM 研发和产业化、催化剂筛选、膜电极表征、电堆测试、膜电极自动化设备的设计和开发、浆料配方和制备工程化、燃料电池等。

    电容炭新材料：准备中科院煤化所，联合研制电容炭新材料。目前基本是国外垄断，国内没有生产的，我们建成完整的中试生产线，已出产品，正在进行批量认证。如果通过客户的测评，应该就可以大规模推广了。我们和煤化所自己评测结果是国际先进水平，优于日本的产品。初步产能按1000 吨来规划，预计产品面世后可有效进口替代，并压低国内市场价格到30 万/吨，这样1000 吨销售就是3 个亿，产品主要应用在高铁，军工，航天等领域。

    5. 焦炭价格怎么看？环保对公司焦化业务的影响？

    去年一级焦，最低2000 块钱，高冲到2700～2800，现在价格是2200（春节之后小幅上涨后），但还是低于去年是下半年均价2400～2500 的水平。自产煤也有一小部分外销，主要是焦化固定配比下，多余的煤种，小部分对外销售；同样焦化厂每年要采购1000 万吨的煤，根据配比的要求，采购结构也会有调整。

    公司的焦炉主要分布在四个地方，吕梁的交城180 万吨，清徐240 万吨，阳曲90 万吨，唐山150 万吨。山西这边几乎没有要求限产，因为公司承担了市政的供气任务，所以不会轻易被限产。公司环保设备比较完善，累积投资了3～4 个亿。

    6.焦炭去产能怎么看？公司未来焦炭产能是否会受影响？

    焦炭淘汰，是环保和供给侧改革的一条主线，未来三年整合行业还是要持续推进。

    公司没有去产能的问题，目前还有一个400 万吨焦化项目在建，规划先建设，以后再讨论置换的问题，预计2020 年上半年能建成，7.6 米高炉，位于清徐的开发区。后续也可能拿这个项目做股权融资。

    7. 股权激励如何规划？

    后续股权激励还会不断滚动，目前看业绩条件会超额完成，公司长期还是有业绩增长的激励机制。

    8.大股东质押问题

    大股东现金流比较紧张，历史上做了很多担保，前两年因为连带担保被迫还了37 亿，资金就紧张了，需要资金就得抵押股票，股票下跌过程中补仓，现金流就越来越紧张，基本上大股东手里的股票都拿去质押了。

    大股东目前也在调整产业结构，比如卖掉其他区域的房地产，比如海南和昆明；自己有些矿也在寻求合作方或者处置，也有可能卖给上市公司。

    9.公司之前公告曾提到过与枣矿的合作，目前进展情况？

    枣矿集团是山东能源下属的子公司，目前煤的储量越来越少，濒临枯竭，提前做劳务输出，托管了上市公司的两个矿。跟公司业务之前就有合作。

    起初美锦集团想打包焦炭和煤炭资产，整体跟枣矿合作，后续随着市场条件的变化，现在还是想拿出部分资产和枣矿合作。目前双方在锦源矿达成合作，集团股权51%，枣矿集团49%。该矿是600 万吨焦煤矿，属于非常优质的资源，当时抵押给枣矿和信达了，最终枣矿以债转股形式减免了集团的债务。该矿的开发已经投了十几个亿，今年会继续推进开发以及相关手续申请工作。