公司发布2021 年中报业绩预告。公司2021H1 实现归母净利润125~127亿元，同比增长1001%~1018%。上半年，公司成熟产线保持满产满销，LCD 主流应用市占率继续保持领先，产品结构进一步改善，高端产品占比明显提升，盈利能力继续提升，经营业绩增长显著高于价格涨幅，行业龙头优势进一步体现。

    　　持续受益于行业高度景气，业绩环比高度增长。公司2021Q1 实现归母净利润52 亿元，因此2021Q2 单季度归母净利润73~75 亿元，环比增长41%~45%。受益于需求持续旺盛和驱动IC 等原材料紧缺造成供给持续紧张，行业呈现供不应求的局面，IT、TV 等各类产品价格均有不同程度的上涨。2021Q2 TV 面板均价环比2021Q1 平均涨幅约15%~25%；IT 面板均价环比涨幅约10%~20%，公司在2021Q2 持续受益于均价提升。截止2021/07，TV 及IT 面板均价比2021Q2 均价又进一步提升。

    　　2021 年以来，公司进一步推动实现“1+4+N”航母事业群框架的搭建，显示事业、传感器及解决方案事业、Mini-LED 事业、智慧系统创新事业和智慧医工事业快速发展，继续向半导体显示产业链和物联网各应用场景价值链延伸。京东方实施合计达到9.8 亿股的股权激励及20 亿元股票回购，绑定并激励公司主干团队，定增加码OLED 业务并收购武汉京东方少数股东股权，回购PB 估值较低，将增厚公司盈利水平。收购熊猫相关产线，加速产业集中，提升竞争力。

    　　面板行业迎来重大拐点，周期性减弱，科技成长属性越发增强。行业龙头对行业的话语权、主导权将不断增加，通过产品组合优化空间、新品创新以及产线修整对行业产生影响。核心龙头厂商的产能弹性能力及影响反映了公司话语权、主导权的提升，体现长期竞争力。伴随着Mini LED、柔性AMOLED等新型显示技术创新，技术壁垒、资本壁垒将进一步增加。

    　　京东方面板龙头地位加强，柔性AMOLED 逐渐起量。京东方在面板行业的地位长期崛起趋势不变，AMOLED 有望逐渐贡献盈利，在全球显示产业话语权与日俱增。随着Capex 尾声与行业竞争尾声，公司盈利能力有望修复，同时FCF 大幅提升，具备长期投资价值。预计公司2021~2023 年归母净利润分别为261、277、299 亿元，维持“买入”评级。

    　　风险提示：下游需求不及预期、全球贸易纷争影响、测算误差风险。