事件：

    　　公司发布2021 年半年报业绩预告：预计2021H1 实现归属母公司股东净利润125 亿元-127 亿元，同比增长1001%-1018%，预计实现基本每股收益0.355 元/股-0.361 元/股，同比增长0.329 元/股-0.335 元/股。

    　　投资要点：

    　　2021H1 业绩预告超预期，全球面板龙头业绩持续兑现。根据公司中报业绩预告，我们测算公司2021Q2 单季度预计实现归母净利润73.18 亿元-75.18 亿元，同比增长1187%-1222%，公司业绩符合预期。公司业绩大幅增长的主要原因有以下几点：行业景气度方面，2021 年上半年液晶面板下游需求旺盛以及驱动IC 等上游材料紧缺综合影响下，行业供不应求的局面持续，TV、IT 等各类产品价格持续上涨，远高于去年同期水准，以主流的55 寸TV 面板为例，根据群智咨询数据，2021 年6月55寸TV面板价格达225美元，同比去年增长113美元/片（+101%）；产能和产品结构方面，公司成熟产线保持满产满销，LCD 主流应用市占率保持领先，产品结构不断优化，高端产品占比明显提升，同样推动了公司业绩增长。我们认为，下游需求是判断LCD 行业能否持续成长的关键，需求端来看，TV、显示器面板的大尺寸化趋势显著，叠加车载显示、物联网等新兴领域的兴起，我们判断未来五年内LCD 面板需求仍将保持持续增长，此外，LCD 面板产品的创新并未停止，4K、8K、高刷新率等高端产品的渗透率提升同样将推动LCD 面板行业持续成长，供给端来看，LCD 面板行业发展至今已较为成熟，供需规模均较过去有大幅提升，单条高世代产线的扩产或关停对供需关系产生的冲击相对有限，我们判断LCD 行业将逐步变为弱周期性行业，公司作为LCD 面板行业龙头将优享行业集中度提升、周期减弱带来的长期盈利红利。

    　　200 亿定增项目过会，加注OLED 领域打开广阔成长空间。公司2021年定增预案于近日顺利过会，公司拟募资198.70 亿元用于收购武汉京东方部分股权（65 亿元）、增资重庆京东方第六代AMOLED 产线（60亿元）、增资云南创视界光电12 寸硅基OLED 项目（10 亿元）、建设医院（5 亿元）、偿还贷款（30 亿元）和补充流动资金（28.70 亿元），随着AMOLED 产业化技术日渐成熟，产品渗透率持续提升，AMOLED 已成为高端手机屏幕的主要选择，此外，在智能手表、VR 设备、车载显示等新兴领域，AMOLED 应用同样快速崛起，公司通过投资云南创视界光电12 英寸硅基OLED 项目将形成平均年产523 万片OLED 微型显示器的生产能力，通过增资并建设京东方重庆第6 代AMOLED（柔性）生产线项目将进一步增强公司OLED 生产技术的多样化。我们认为，公司在LCD 面板领域全球龙头地位稳固，未来有望通过整合更多优质资源进一步提升市占率，同时持续发力OLED、Mini-LED、智能传感器等新兴领域以保持长期竞争力，为持久发展打下坚实基础。

    　　盈利预测与投资评级：公司将持续整合优质资源以巩固自身在LCD 面板领域的优势，同时通过持续研发和技术创新提升在OLED、Mini-LED等新兴显示领域的技术实力以保持长期竞争力，我们认为公司将优享行业持续成长、周期性变弱带来的长期盈利红利。基于审慎性原则，暂不考虑定增对公司业绩和股本的影响，我们上调盈利预期，预计公司2021-2023 年实现归母净利润分别为275.62（+64.93）/320.76（+79.26）/356.44（+84.13）亿元，对应EPS 分别为0.79（+0.18）/0.92（+0.23）/1.02（+0.24）元/股，对应当前PE 估值分别为8/7/6 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示：下游需求不及预期风险；公司新产品研发进度不及预期风险;定增项目进展不及预期风险。