投资要点

    面板供需关系长期稳定，总体价格波动不大。面板行业调整后进入稳定阶段，供给端未见新增大规模产能，需求端以LCD TV 大尺寸化带动行业发展，新增的IT 类需求预计会保持下来，车载市场逐步扩大，为面板需求注入新动力。供需总体匹配较好，未来价格波动降低，保持目前水平。

    京东方多角度坐稳龙头宝座，新阶段竞争优势明显。从LCD 及OLED 产能市占率及产线分布上看，京东方在面板行业进入弱周期化态势后会占据明显有利的地位。强技术、全布局、高产能的优势使得京东方无惧竞争。

    趋势明显，京东方未来可期。从折旧到现金流稳定，再到柔性OLED 积累丰厚，新兴显示技术底蕴深厚，京东方接下来几年的增长点会围绕现有LCD 带来的行业市占率和柔性OLED 市场规模迅速提升。

    新兴技术的布局则会为京东方在更远的未来打下基础。京东方在MiniLED Micro LED 及OLED 大尺寸化技术领域均有很深的储备，面对未来行业变化能及时反应，率先受益。

    公司聚焦面板业务，作为核心龙头产业，我们调整对于公司的盈利预测，预计公司2021-2023 年EPS 为0.84、0.93 和1.09 元，对应PE 为7.0倍、6.3 倍、5.4 倍（根据2021.8.10 收盘价），维持“审慎增持”评级。

    风险提示：疫情反复影响需求，下游企业需求不及预期，经济恢复不及预期