事件:

    　　京东方A 发布年度业绩预告：预计2021 年实现营业收入 2,150 亿元-2,200 亿元，同比增长59%-62%，实现归母净利润257 亿元-260 亿元，同比增长410%-416%，实现基本每股收益0.70 元/股-0.71 元/股。

    　　投资要点：

    　　2021 年业绩持续超预期，面板龙头稳中求进。公司业绩预告预计2021Q4 单季度实现营业收入517 亿元-567 亿元，同比增长53%-67%，实现归母净利润57亿元-60亿元，同比增长122%-134%，略超市场预期。公司业绩大幅增长主要原因有：其一，2021 全年半导体显示行业整体景气度较上年大幅提升，尽管下半年需求走弱，TV 面板价格结构性回调明显，公司通过发挥行业龙头优势依旧使得业绩快速成长；其二，公司在LCD 面板产品方面积极顺应市场变动，面对行业产品价格结构性调整，依托产品、客户结构、技术等优势，积极调整产品组合，价格跌幅较大的TV 面板产能比重下降，价格稳健的IT 面板产能比重持续上升，稳定了盈利能力；在柔性OLED 方面，发挥自身技术、产能优势，加大加深客户合作关系，相应业务取得快速发展，2021 年12 月单月出货量首次突破千万级；其三，公司持续深化物联网转型，“1+4+N”事业得到快速发展，在未来通过技术创新、管理创新、数字化变革，实现长期稳定高质量发展。

    　　短期来看，公司作为面板行业龙头，依托自身竞争优势，能在整体行业环境中更快速、稳健地做出调整，扬长避短，中长期来看，公司的物联网转型与创新顺应了显示产业发展趋势，未来成长可期。

    　　发布中国半导体显示首个技术品牌，半导体显示技术创新引领者。

    　　公司于近期对外发布了中国半导体显示领域的首个技术品牌，涵盖了旗下LCD、OLED、MLED 领域三大技术品牌，持续推动高质量显示技术的创新和迭代，开创了中国显示行业“技术+品牌”双价值驱动的新时代。此外，在LCD 方面，公司推出了融合5G+AI 技术的8K 超高清整体解决方案，持续推动8K 技术的应用、普及和迭代，促进LCD 行业焕发新生；OLED 方面，重庆OLED 产线正式量产，据群智咨询数据，2021 年京东方柔性OLED 智能手机面板全年出货量约6000 万片，同比增长近60%，柔性显示屏出货量位居国内第一、全球第二；MLED 方面，公司推出了全球首款主动式玻璃基MiniLED 电视、75 英寸8K Mini LED 、86 英寸8K Mini LED 以及 P0.9玻璃基Mini LED 显示产品，持续引领MLED 行业创新。公司作为半导体显示行业龙头，产能、技术、产品优势显著，在行业下行期持续整合优质资源，同时不忘苦练内功，有望穿越显示行业周期持续成长。

    　　盈利预测和投资评级 公司作为全球半导体显示领域领先企业，在LCD、OLED、MLED 多领域持续引领技术创新，长期护城河宽广，在万物互联时代大趋势下，我们认为公司将优享行业持续成长、周期性变弱带来的长期盈利红利。我们预计公司2021-2023 年实现归母净利润分别为259.46/286.19/337.70 亿元，对应EPS 分别为0.67/0.74/0.88 元/股，对应当前PE 估值分别为7/7/6 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示 下游需求不及预期风险；公司新产品研发进度不及预期风险；供应链供应不稳定风险；竞争格局恶化风险；专利风险。