公司2019Q1 营业收入15.45 亿元，同比增长1.67%，归母净利润1.95亿元，同比增长22.54%。每股收益0.23 元。

    公司一季度营收保持平稳，稍有增长

    预计一方面由于公司下游订单稳定，另一方面由于美元兑人民币汇率较去年同期升值，而公司有相当部分货款以美元结算所致。另外公司越南4000 万米色织面料扩产项目主体厂房施工完毕，于2019Q1 开始首批设备安装，预计二季度开始有望逐步贡献产能，公司营业收入增速有望加快。

    毛利率提高，期间费用率稍有下降，营运指标保持稳定2019Q1 毛利率30.55%，上年同期28.58%，期间费用率15.40%，上年同期15.65%，其中销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为2.30%、9.89%、0.71%，上年同期2.01%、10.77%、2.88%。存货周转天数和应收账款周转天数分别为181 天和23 天，上年同期175 天和20 天。

    我们看好公司2019 年及未来业绩有望保持稳健增长公司色织布产能占全球中高端色织布市场18%左右，行业龙头地位稳固，新建产能还有：于2018 年11 月28 日公告投资6000 万元设立鲁泰新洲公司，投资14.4 万锭纺纱及气流纺3000 头项目（约合7000 万米色织布产能等），于2019 年3 月29 日公告出资3 亿元与香港联业共同投资成立控股子公司，生产功能性面料，扩大公司在大纺织领域的面料产品品类。

    盈利预测与投资评级

    预计EPS 分别为1.02/1.14/1.23 元/股。2011 年至今业绩增长稳健，PE 中枢11.7 倍，按19 年12 倍PE 给予合理价值12.24 元/股。目前股价对应19 年PE 为10 倍，维持“买入”评级。

    风险提示

    原材料价格波动风险；人民币汇率波动风险；产能释放不及预期风险。