一季度业绩略低于预期： 四川美丰公布了2009年1季度业绩报告。1季度主营业务实现销售收入10.33亿元，同比上升29.4%，环比上升7.5%。主营业务利润0.71亿元，同比下降32.1%，环比下降18.5%。1季度实现净利润0.47亿元，同比下降33.3%，环比上升332.2%，合每股收益0.09元。业绩略低于预期。（分析见图表1） 业绩同比下滑的原因是一季度因检修原因产量略低，同时贵州美丰技改尚未完成，同时去年高成本无烟煤的影响，一季度亏损2000万左右。

    正面：

    原材料库存一定幅度下降，经营现金流稳健。贵州美丰未来成本有下降空间。

    负面：

    天然气供应紧张，负荷一般在80％左右。 发展趋势： 尿素价格相对低迷，下一轮农民采购旺季要到6月下旬，短期价格仍将走弱。贵州美丰正在进行原料煤技改，完成后有望大幅降低生产成本。

    估值与建议： 因为去年二季度地震的影响，二季度业绩同比预计将有所上升。维持对公司2009年和2010年每股盈利0.62元和0.71元，公司经营比较稳健，维持"审慎推荐"。