核心观点：

    地产主业创“泰禾速度”，综合实力稳步提升

    泰禾集团荣获“2015沪深上市房地产公司投资价值TOP10”，综合实力再上一层楼。地产主业表现优异，得益于前瞻的区域布局战略和有品质的高周转，三年时间内，从年销售不足30亿的区域房企、一跃成为超200亿的规模房企，综合实力实现由全国100强、向30强的跨越，创造了地产业界的“泰禾速度”。2015年销售规模有望冲击300亿元，同比增长约50%。

    京津冀布局持续深入，享受区域发展红利

    公司自2013年以来战略性地加大了京津冀地区土地的投资力度，先后布局北京、天津和廊坊。下属子公司北京泰禾近期与廊坊凯创设立合资公司（各出资2500万元），依托于廊坊凯创大股东廊坊地建投（廊坊市国资委旗下、廊坊市土地储备交易中心全资子公司）的资源，有利于在廊坊区域内的项目获取（廊坊万庄生态新城已认可），争取两年内开发面积超百万平米。

    互联网金控推进超预期，协同效应显著

    泰禾已在平潭设立互联网金控平潭，注册资本10亿元，近期投资深圳吉屋，一体两翼战略推进速度超市场预期。尤其是投资深圳吉屋，既可借助吉屋地产电商平台促进销售，同时，结合泰禾在银行资源的积累，切入基于房屋交易的互联网金融服务业务，协同效应显著。

    预计公司15、16年EPS分别为1.20、1.53元，维持“买入”评级

    泰禾集团一体两翼战略更加丰满，地产业务为核心，稳布局+快周转+高杠杆，年内销售规模冲击300亿元；金融业务板块积累深厚（东兴证券、福州农商银行、福建海峡银行），入股深圳吉屋，互联网金控推进超预期。

    风险提示

    全国房地产市场销售恢复不及预期。新业务发展存在不确定性。