投资要点：

    　　事件：公司公告《2016 年度非公开发行A 股股票预案》。

    　　定增预案出台， 大股东保驾护航。公司2016 年5 月17 日公告， 拟以不低于18.30元/股的价格向包括公司控股股东泰禾投资在内的不超过10 名特定对象非公开发行不超过53551.92 万股，募集资金不超过98 亿元。其中，泰禾投资认购比例不低于本次非公开发行实际发行数量的10%，不超过本次非公开发行数量的30%，限售期为3 年。其余特定对象限售期为1 年。

    　　募集资金投向一线优质项目。本次非公开发行募集的资金主要投向北京和深圳的一线优质项目，包括北京大兴中央广场（泰禾嘉信）项目、北京西局西府大院项目、北京昌平南邵项目和深圳尖岗山项目，有利于支持公司开发项目建设，有效降低项目融资成本，提高盈利水平。此外，募集资金中的28 亿元用于偿还金融机构借款，有助于降低公司资产负债水平，减少财务成本并减低财务风险。

    　　企业产品立足一线中端改善，区域优势造就更大成长空间。从货量结构看，预计公司以上项目总货值不低于1500 亿。从货值分布角度看，目前北京、福州、上海和深圳为公司四大货值分布区，占比分别为45%、20%、11%和8%。

    　　大股东收购美国上市医疗服务公司，多产业发展壮志雄心。大股东泰禾投资于2016 年3 月30 日收购美国纳斯达克上市公司——阿莱恩斯医疗服务公司（NASDAQ: AIQ，以下简称“阿莱恩斯”）宣布51.5%的股份的交易，成为该公司的控股股东。泰禾投资此前已经收购福建汇天生物制药公司，此次收购美国阿莱恩斯后，将有助于在中国内地和海外市场进一步扩大在医疗领域的业务发展。而泰禾集团作为泰禾投资旗下唯一上市公司平台，未来有望借助大股东医疗资源实现多元化升级。

    　　投资建议：维持“买入”评级。公司定增融资完成后，财务压力明显改善。2016年，将迎来泰禾集团成立 20 周年庆，公司仍将坚持以房地产为核心，以金融和投资为两翼的发展战略，谋求进一步跨越式发展。我们预计公司 2016、2017 年每股收益分别是 1.56 和 2.03 元。公司 5 月 18 日收盘价为 19.11 元，对应2016 年 PE 为 12.25 倍，2017 年 PE 为 9.41 倍。考虑公司成长性显著，业绩增长能力明确，给予公司 2016 年 20 倍市盈率，对应目标价格 31.2 元，维持“买入”评级。

    　　风险提示：行业基本面复苏不达预期。