事件：公司公告2021 年半年度报告，实现营业收入28.17 亿元，同比增长39.10%，实现归母净利润5.15 亿元，同比增长118.79%。

    　　点评：归母净利润稳增，盈利能力提升较为显著。营收端，公司主营新型电子元器件业务实现持续较快发展，实现营业收入28.00 亿元，同比增长39.24%，一方面得益于国内高可靠新型电子元器件应用领域提质上量刚性需求的拉动，另一方面也由于上年同期受新冠疫情影响有效工作日不足。利润端，报告期内实现归母净利润5.15 亿元，同比增长118.79%，归母净利润增速显著快于营收增速，主要系（1）受益于新型电子元器件板块企业高附加值产品销售同比增长，上半年毛利率为56.64%，比去年同期增长3.25 个pct；（2）受益于资产处置收益增加、子公司收到的政府补助增加等；（3）信用减值损失较少，由去年同期的1.99 亿降至本期的0.49 亿。资产负债表端，公司本期末预付账款为2.34 亿元，同比增长35.48%；合同负债为0.65 亿元，同比增长86.69%。本期末存货账面价值13.37 亿元，同比增长43.33%。预付账款、预收账款及存货的同比较高增长，或反映公司下游装备需求的较高景气度。

    　　盈利预测与投资建议：预计2021-23 年业绩分别为2.18、2.95、3.93元/股。综合考虑公司在高端装备电子元器件的谱系化领导优势，在当前装备现代化、信息化和国产化推动下，叠加公司股权激励实施、低效高风险业务结构调整等，我们看好公司业绩增长的较高弹性，参考可比公司估值，我们认为适合给予公司22 年45 倍的PE 合理估值，对应合理价值为132.88 元/股，维持“增持”评级。

    　　风险提示：疫情发展超预期，装备需求及交付低预期，政策调整等。