本报告导读:
公司一季度业绩贴近预告上限,公司拟募资针对现有的5项业务进行扩产,新增产能将更好的满足下游旺盛的需求,为公司的持续发展增添动力。
投资要点:
维持“增持” 评级。由于一季度业绩贴近预告的上限,高于我们之前预期的预告区间中位数,我们上调公司2022-2024 年EPS 预测至4.37(+0.27) 元、5.33(+0.04) 元、6.93 元,对应增速分别为52%、22%、30%,上调目标价至143.91(+0.41)元,对应2023 年27 倍PE,维持“增持”评级。
业绩贴近预告上限,盈利能力大幅提升。在下游需求比较旺盛的情况下,公司作为军工电子元器件的龙头公司深度受益,一季度营收18.86亿元,同比增长44.16%。受益于毛利率、净利率大幅提升,净利润6.07 亿元,同比增长146.21%,远高于营收的增速,显示出公司盈利能力的大幅提升。
发布定增预案,针对5 项业务进行扩产。公司发布定增预案,拟针对半导体功率器件、混合集成电路、阻容元件、继电器及控制组件、开关及显示组件进行扩产。从行业需求来看,国防军工信息化建设加快将显著增加对电子元器件的采购需求,此外半导体功率器件等行业也处于景气度较高的阶段;从自身能力看,开展上述业务的振华永光、振华微、振华云科等子公司2021 年净利润分别增长138%、100%、75%,均处于大幅增长阶段,显示出公司已抓住这一发展机遇。未来新产能扩充后,将助力公司更好的满足行业需求,业绩再攀高峰。
催化剂:国防军工信息化建设加快;定增募资项目推进。
风险提示:疫情政策影响物流、制造等风险;扩产进展不及预期风险。