公司事件概要：2022年H1公司实现营业收入38.36亿元，YoY+36.2%，实现归母净利润12.73亿元，YoY+147.0%；其中2022Q2实现收入19.50亿元，YoY+29.25%，归母净利润亿6.66元，YoY+147.69%。

    费用管控成效显著+电子产品毛利率提升，净利率大幅增长。2022H1年毛利率达62.14%，较去年同期增长5.5%，与此同时，2022H1振华科技管理、销售和财务费用继续呈现显著下降状态，22H1分别为9.07%、4.29%和0.40%，较上年同期下降0.48%、7.57%和0.34%，表明振华科技在费用管控能力提升，费用率整体改善明显。22H1公司净利率达33.19%，较去年同期增长14.8%，预计随着期间费用的进一步有效管控，企业的盈利质量将得到持续优化。

    增资奥罗拉有助于打破国际技术封锁，与此同时助力公司完善产品体系，推动结构升级转型。振华科技以抗辐照MOSFET器件目标，与奥罗拉一道开展相关技术研究，掌握核心关键技术，实现产品自主可控。重点推进抗辐照功率器件研制，重点目标市场为国防军事电子领域，与国家战略高度吻合，能切实提升振华科技参与国家重大项目建设的能力，增加处于高新领域核心功率器件地位的抗辐照MOS产品研制保障能力，以系列化的MOSFET芯片开发为基础，形成适应不同应用领域需求的MOSFET研制保障能力，进一步丰富、完善高端半导体功率器件产品体系，从而提升振华科技整体市场地位，加快振华科技产品由中低端向中高端的转型升级。

    投资建议： 预计公司22-24年实现归母净利润75.17/98.39/123.88亿元，同比+32.9%/+30.9%/+25.9%，EPS分别为4.28/5.52/7.68元，维持“增持”评级。

    风险提示：军品需求不及预期、订单获取不及预期，产品验证不及预期