投资要点：

    　　控制技术是航空发动机关键技术，公司重要性凸显。控制系统直接关系到航空发动机的性能和可靠性。公司定位为航空发动机与燃气轮机控制系统的研制、生产、销售、维修，在细分领域处于国内领先地位。公司是航空发动机产业链中重要的一环，在中国航发下属单位中，其与614 所的产品共同构成完整的航空发动机控制系统。

    　　航空发动机控制系统市场空间广阔，公司发展空间大。军用航空发动机面临新装、替换、国产替代、维修等多重需求驱动；民用航空发动机市场潜力大。控制系统作为航空发动机重要组成部分，市场空间广阔，公司发展空间大。

    　　拟定增募资提升科研生产能力。公司拟定增募资投入“航空发动机控制系统科研生产平台能力建设项目”、“北京航科轴桨发动机控制系统能力保障项目”等，项目建成后将有利于公司补充短板和缺口，提升研制及生产等能力，有望助力公司迎来长期持续稳定增长。

    　　盈利预测和投资评级：首次覆盖，给予买入评级。基于审慎性原则，暂不考虑增发对公司股本和每股收益的影响。预计2020-2022 年公司归母净利润分别为3.55 亿元、4.47 亿元以及5.66 亿元，对应EPS分别为0.31 元、0.39 元及0.49 元，对应当前股价PE 分别为68 倍、54 倍及42 倍，首次覆盖，给予买入评级。

    　　风险提示：1）非公开发行进度的不确定性；2）行业发展不及预期；3）订单波动风险；4）系统性风险。