投资要点

    SST集琦吸收合并国海证券方案获得有条件审核通过。完成合并后，SST集琦将翻牌为国海证券，总股本7.16亿元。国海证券注册地为广西，作为区域型券商，其规模及结构与东北证券非常类似。

    经纪业务：市占率0.66%，佣金率千分之1.5，76%的交易量来自于省内，未来降佣压力大。资产管理业务：国海富兰克林基金公司及刚起步的公司内资管业务。自营业务：稳健，熊市中也取得了正收益。投行业务：不出色，表现平平。

    预计2011年EPS 0.77元，合理股价15-18元.