投资要点：

    2011 年上半年，公司实现营业收入75021 万元，较去年同期减少3.99%；实现归属于母公司所有者的净利润15533 万元，同比减少23.28%。

    从业务收入来源上看，公司的业务收入主要来源于证券经纪业务、投资银行业务。其中证券经纪业务利润占公司利润总额的108.22%，投资银行业务利润占公司利润总额的31.23%。

    2011 年上半年，公司证券经纪业务实现营业收入46416 万元，较上年同期下降7.73%。上半年，公司股票、基金代理交易市场份额6.44‰，较去年同期增长2.86%。

    2011 年上半年，公司投资银行业务，完成主承销项目6 家,完成债券项目5 家。上半年，投资银行业务实现营业收入13324 万元，较上年同期增长19.52%。

    2011 年上半年，公司集合理财产品管理规模12.68 亿元，市场份额为0.9%。 报告期内，公司资产管理业务实现营业收入458.45 万元，较上年同期下降8.37%。

    预计2011 年及2012 年国海证券每股收益分别为0.63 元和0.81 元，动态市盈率分别为24 倍和19 倍，给予谨慎推荐评级