公司1H2023 营收同比增长1.16%，实现归母净利润0.12 亿元8 月29 日，公司公布2023 年半年报：1H2023 实现营业收入63.12 亿元，同比增长1.16%，实现归母净利润0.12 亿元（上年同期为-0.40 亿元），折合成全面摊薄EPS 为0.02 元，实现扣非归母净利润0.06 亿元，上年同期为-0.54 亿元。

    单季度拆分来看，2Q2023 实现营业收入28.00 亿元，同比增长0.21%，实现归母净利润0.001 亿元（上年同期为-0.42 亿元），折合成全面摊薄EPS 为0.0001元，实现扣非归母净利润-0.04 亿元，上年同期为-0.48 亿元。

    公司1H2023 综合毛利率上升0.12 个百分点，期间费用率下降0.72 个百分点1H2023 公司综合毛利率为24.89%，同比上升0.12 个百分点。单季度拆分来看，2Q2023 公司综合毛利率为25.17%，同比上升0.27 个百分点。

    1H2023 公司期间费用率为24.01%，同比下降0.72 个百分点，其中，销售/管理/财务/研发费用率分别为18.94%/4.05%/0.83%/0.19%，同比分别变化-0.66/+0.21/-0.19/-0.08 个百分点。2Q2023 公司期间费用率为24.52%，同比下降1.27个百分点，其中，销售/管理/财务/研发费用率分别为19.34%/3.99%/0.99%/0.19%，同比分别变化-1.56/ +0.40/ -0.01/-0.11 个百分点。

    积极尝试新业态，加大招商力度空置面积下降

    1H2023 公司新开门店101 家，截至2023 年6 月末，公司门店共计1718 家，较2022 年底净增35 家。公司积极尝试新业态，2023 年上半年：1）新开“小百零食铺”折扣店1 家；2）新开“中百芊爽”轻食店20 家，打造“中百芊爽”低脂健康餐食品牌；3）初步建立中百超市加盟体系，拓展加盟店8 家。4）探索社区食堂服务模式，打造首家市场化运营“幸福食堂”。降本增效方面，上半年公司加大“一项目一策略”招商招租力度，空置面积减少约2.5 万平方米。

    下调盈利预测，维持“买入”评级

    公司利润表现不及我们此前预期，主要是由于公司盈利能力改善幅度不及我们预期，考虑公司新业态发展效果仍有一定不确定性，我们下调对公司2023/2024/2025 年EPS 的预测63%/ 56%/52%至0.03/0.04/0.05 元。公司多业态之间具有一定协同优势，在武汉等地区网点布局较为密集，具有较强区域竞争地位，维持“买入”评级。

    风险提示：股东减持风险，门店升级改造效果未达预期，新业态发展不及预期。