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锦州石化(000763)机构评级研报股票分析报告

 
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石油石化行业:资源系统价格改革在即、油气价格首当其冲

http://www.chaguwang.cn  机构:国泰君安证券股份有限公司  2005-11-01  查股网机构评级研报

(1) 从内容上看,此次研讨会超越了一般研讨会的内容,更象是政策吹风会。我们早期一直认为政府将出台综合性的“能源”系统大改革方案。而此次研讨会更将问题概括到“资源”大系统,进一步凸现本届政府贯彻科学发展观的信心和决心,并已经有了一定的系统性思维。

    (2) 在油气领域,相关的要点包括“完善石油天然气定价机制。坚持与国际市场价格接轨的方向和原则,建立既反映国际市场石油价格变化,又考虑国内市场供求、生产成本和社会各方面承受能力等因素的石油价格形成机制。逐步提高天然气价格。”“要完善财税等配套政策。要调整资源税政策,提高资源税征收标准,研究将资源税由从量征收改为从价征收,或者改为按占有资源量征收。提高各种涉及环境保护的税、费的征收标准,实现环境成本内部化。择机出台燃油税,促进节约用油。” “要改革成品油定价机制,改进采价期的计算方法,调整成品油调价边界条件,灵活反映国内外市场供求和价格状况”。“采取提高资源税等财税政策,以调节原油开采行业的涨价超额收入,同时建立石油企业内部上下游合理的利益调节机制、相关行业的价格联动机制、部分行业和弱势群体的财政补贴机制。”“采用渐进式改革,积极稳妥推进,要充分考虑各方面的承受能力,保持社会稳定。” 以上要点都没有超出本人几个月来的预期。“政府重视;稳妥推进;方向明确”仍是能源系统大改革的合理概括。

    (3) 乐观预期,年底前将有更详细的改革要点对社会披露,如成品油定价机制、燃油税、资源税等;

    在明年上半年会有实质性的进展。但是我们仍强调对改革的进程不能过度乐观。如发改委仍明确强调国内价格机制不能将国际价格中的不正常波动或投机因素传入国内。因此国内价格的管制仍会持续存在。

    (4) 我们认为,四季度,定价机制改革还难以有实质推进,炼油业受到的压制有可能会通过财政补贴有适度改善。但目前定价机制的明朗,使炼油公司的前景趋于明朗。受益的公司依次为中国石化、镇海化工、锦州石化、上海石化、扬子石化等。而天然气价格的调高预期,将对目前享受优惠天然气政策的气头尿素行业、一些化工公司如沧州大化等带来负面影响。优势煤炭企业也应因国家的系统性改革而被看高一线。

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