公司具有独特的地区优势和成本优势

    山西省以能源重化工作为产业发展重点，全省在"十一"期间将保持年均9%的GDP增长速度，预计全省电力需求将维持在年均11%的增长，尤其是山西南部经济快速增长对电力需求仍然旺盛。

    公司优质的大机组和高效的管理体系及坑口电厂使公司发电成本在同类上市电力公司中处于较低水平，从而增强公司在未来"竞价上网"的竞争力。

    收购大股东优质电力资产增强公司盈利能力

    定向增发后公司的可控装机容量将增加到358.95万千瓦，总资产增加到104亿元，分别增长53.4%和131%，两个收购项目预计2007年、2008年分别为公司带来1.07亿元和1.21亿元的净利润。

    公司盈利预测

    预计定向增发收购后公司2007、2008年总收入为38.39亿元和36.74亿元，净利润7.53亿元和7.79亿元；每股收益摊薄后为0.56和0.58元。因此，定向增发短期内对公司业绩影响不太，但从长期来看，定向增发收购新项目将增加公司的整体实力和盈利能力。

    公司合理价格为7.20元

    结合国内外电力公司2006年、2007年PE和DCF估值，我们认为公司合理价格在7.20元左右。建议买入。