维持“增持”评级，2021年前三季度公司实现营业收入420.47亿元，同比增加33.39%，实现归母净利润19.14亿元，同比增加32.55%；三季度三季度公司实现归母净利润5.83亿元，同比上升1.51%，公司业绩符合预期。我们维持公司2021-23年EPS为0.59，0.61.0.64元的预测，维持公司目标价5.9元，维持“增持”评级。

    　　成本上升影响逐渐体现，盈利能力维持良好.2021年前三季度公司销售毛利率分别为9.42%，13.09%，9.13%，3季度矿石成本上升对公司毛利率造成一定压力，但公司整体盈利能力维持良好。公司不断优化自身的产品结构，品种钢、特种管材销量同比增速较快，我们预期公司盈利能力将稳步提升。

    　　资产负债率维持良好，费用持续优化，2021年三季度末，公司资产负债率50.41%，较2020年底下降4.18个百分点，公司资产负债率维持良好。

    　　3季度公司销售费用率7.3%，较20年同期下降3.88个百分点，公司销售费用率显著下降。公司降本增效持续进行，预期公司费用将持续优化。智慧水务战略持续推进，或成为公司新增长点，公司持续发力以铸管为核心的生态图，智慧水务是公司战略的重要落脚点，公司与国内主流厂商签署合作协议，共同开发智慧水务管网系统，我国智慧水务尚处于探索阶段，未来智慧水务将成为智慧城市的重要组成部分。公司凭借自身在水务领域的积累，将引领智慧水务的发展，智慧水务或成为公司新的增长点

    　　风险提示：宏观经济大幅下行，智慧水务推进进程不及预期。