公司1Q2018 营收同比增长4.32%，归母净利润同比增长237.59%

    4 月27 日，公司公布2018 年一季报，1Q2018 实现营业收入11.21亿元，同比增长4.32%，实现归母净利润0.69 亿元，折合成全面摊薄EPS为0.27 元，同比增长237.59%，实现扣非归母净利润0.23 亿元，同比增长23.68%，业绩符合公司4 月10 日的预告。1Q2018 归母净利润大幅增长的主要原因是：公司位于武汉市江汉区中山大道927 号的房屋被武汉市江汉区政府征收，已收到征收补偿款，1Q2018 新增资产处置收益5576.40万元。

    综合毛利率上升0.21 个百分点，期间费用率下降0.55 个百分点

    1Q2018 公司综合毛利率为20.46%，较上年同期上升0.21 个百分点。

    1Q2018 公司期间费用率为14.62%，较上年同期下降0.55 个百分点，其中销售费用率为0.93%，较上年同期上升0.07 个百分点，管理/ 财务费用率分别为13.45%/ 0.24%，较上年同期分别下降0.03/ 0.60 个百分点。

    湖北区域竞争激烈，公司外延扩张受到制约，主业短期难以大幅改善

    公司从事零售业务，同时涉足商业物业开发、电商服务等产业，主营业态包括百货、购物中心、超市等。截至2017 年末，公司拥有9 家现代百货店、1 家购物中心、40 家各类超市，主要分布于武汉市核心商圈，荆州、黄石、黄冈、十堰、咸宁、孝感、荆门等10 个主要城市，已构建形成立足省会、辐射全省的连锁网络体系。公司所处湖北省的竞争状况十分激烈，外延扩张受到竞争对手的制约，未来在省内的扩张存在压力，主业短期难有较大幅度的改善。

    维持盈利预测，维持“中性”评级

    公司所处湖北区域竞争激烈，公司外延扩张受到制约，主业短期难有较大幅度的改善，我们维持对公司2018-2020 年EPS 的预测，分别为0.33/0.17/ 0.18 元，维持“中性”评级。

    风险提示：

    居民消费需求增速未达预期，CPI 未达预期。